山西证券：给予山西汾酒购入评级

2022-04-12山西上市公司控股权有限一些公司和芳芳对山西汾酒进行研究者并发表了研究者报告《2021年完美收官，2022Q1盈利时是预想》，本报告对山西汾酒注意到套现下调，当前恒指为252.81元。

山西汾酒(600809)

惨案描述

一些公司发表2021历年来主要财务统计数据及2022年第下半年主要业务可能，2021年，一些公司充分利用店面总税收199.71亿元，上半年激增42.75%；归母营业收入53.13亿元，上半年激增72.56%。22Q1预定充分利用店面总税收105亿，上半年激增43%，归母营业收入37亿，上半年激增70%。

惨案点评

首次单季度挟百亿，Q1税收利润时是预想。根据盈利公报，2021年充分利用店面税收199.71亿元，上半年激增42.75%，归母营业收入53.13亿元，上半年激增72.56%，接近新作之中位值。2022年下半年，预定充分利用店面总收105亿元，上半年激增43%将近，归母营业收入充分利用37亿元，上半年激增70%将近，税收和利润时是零售商预想,主要在于1-2月初份贡献主要相对于，3月初份有力激增。2022年，在“抓粉彩、强劲大腿、稳玻汾”的其棉品策略下，通过减半玻汾而政府，将更多的海洋资源投入粉彩第三部，预定粉彩第三部持续高激增。整体来看，平板电脑有力激增，大腿其棉品蓄势激增，高端其棉品高速激增，2022年整体激人均度仍较慢。

新建原酒棉用电，为信息立体化拓展保驾护航。目前一些公司原酒发电量10万吨将近（包含主厂区+专营之中汾酒业），随着一些公司其棉品结构大幅度可用性修改，对高可靠度发电量的需求量大幅度增加，按照汾酒信息立体化拓展战略目标和“十四五”规划设计，一些公司拟企业91.02亿元建设工程5.1万吨原酒发电量和13.44万吨原酒用电。该实质性项目建成后，将有效降低汾酒原酒棉、用电力，这次新建不仅是对覆盖面的追求，也是对可靠度的加码、对品牌的加持、对竞争力的追加，一些公司的棉贮潜能降低也会直接助力汾酒进一步提高效率的拓展。

粉彩第三部持续好爸爸，预见不感兴趣四个可用性。2022年1-3月初粉彩第三部大幅激增，粉彩是汾酒预见拓展必然选择，未来会持续好爸爸。2021年分销商大会上恰当三个举例来说衡量粉彩汾酒的拓展：粉彩销售额举例来说，粉彩20终端举例来说、粉彩汾酒意见领导人指导工作举例来说，考核各个高新区，也引导分销商聚焦海洋资源在粉彩上。而预见三年，将是汾酒的实质性战略目标拓展期，2022年至关重要，一些公司将围绕单是平衡，不感兴趣于零售商结构可用性、不感兴趣于其棉品结构可用性、不感兴趣于可靠度降低，不感兴趣于管理制度降低，全方位推动汾酒进一步提高效率拓展。

企业同意

2022年充分利用开门红，信息立体化看一些公司其棉品高端立体化+诱因国内立体化的要能恰当，盈利确定性强劲。预见2年，店面税收可看300亿元，3-4年可看500亿元税收，年比如说激增率29%将近。因此，预见随着其棉品结构追加、覆盖面效应不言而喻以及管理制度运营水平可用性，利润人均少于税收人均，净汇率将大幅度进一步提高。预定2021-2023年一些公司归母营业收入为53.18亿、74.62亿、100.88亿，EPS分别为4.36元、6.12元、8.27元，并不相同当前恒指，PE分别为53倍、38倍、28倍。维持“套现”下调。

存在高风险

疫情时是预想的高风险，遍布全国壮大不达预想，宏观经济高风险

上市公司之星量立体化机网络根据近三年发表的研报统计数据量立体化，东北上市公司李强劲研究者员团队对该股研究者较为深入，近三年得出准确度线性多达88.93%，其得出2021历年来归属营业收入为盈利53.89亿，根据现价换算的得出PE为57.2。

月所盈利得出明细如下：

该股最近90天内总计37家政府部门注意到下调，套现下调35家，增持下调2家；过往90天内政府部门要能均价为325.27。上市公司之星估值分析工具显示，山西汾酒（600809）好一些公司下调为4.5星，好价格下调为2星，估值信息立体化下调为3.5星。(下调以内：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由上市公司之星根据公开信息编订，如有疑虑商量联系我们。