全国性社库持续去化，铝价维持高位

原标题：欧美国际组织社库短时间去化，锌定价维持低位 可能：华泰期权

铬：

期货总体，LME铬期货升水27.55美元/吨，前所一星期三升水28美元/吨。根据SMM即日，北京0#铬主流成交于24340~24370元/吨，双燕成交于24370~24440元/吨；0#铬都是对2201到期大公报升水140~180元/吨，双燕对2202到期大公报升水210元/吨；1#铬主流成交于24270~24300/吨。昨天铬定价下挫，国家广播公司持货商都是铬锭对均定价大公报升水15~30元/吨，对2202到期大公报至升水140~150元/吨。美国市场实际上对立，北京铬锭储藏地位推动部分贸易商挺定价卖出，然由于下游大企业交货自愿不佳，成交清淡下，部分持货商的产品卖出。整体看美国市场成交一般。

储藏总体，1翌年10日，LME储藏为192625吨，较前所一日减低1250吨。根据SMM即日，1翌年10日，欧美国际组织七地铬锭储藏为12.68万吨，较上周五上升1300吨。

观点: 昨天沪铬偏弱周期性。宏观总体，国际组织发改委环资司召开专题会议研究“双碳”工作。美国 12翌年非农经济指标上升19.9数万人，远低于短期内。美国10年期信贷贷款人站上1.8%，创2020年1翌年以来历年。外国总体，欧陆供气问题还未得到基本上解决，欧陆部分国际组织电定价仍处于低位，非金属大企业电力系统成本居高不下，当前所外国石油危机未能基本上落幕，后续因素仍需重视。欧美国际组织总体，未来会险恶的防疫大局，或对铬非金属尾端建成以及铬锭的运输造成因素。消费品尾端，现在所铬尾端口大企业已下半年停工放假，需求无法或多或少起色。储藏总体，最新储藏数据库显示欧美国际组织储藏小幅上升，其中北京美国市场附近下游实际上生产线需求，储藏升高，而广东美国市场因非金属厂高度集中到货导致储藏上升；沈阳美国市场下游需求较差，储藏再加。定定价总体，虽然外国油田定定价周期性上升了铬厂更为严重的短期内，对铬定价或有一定中空，但欧美国际组织铬市消费品较差，节前所定定价周期性或较少，单边上劝告以观望居多。

策略性：单边：中性。无风险：之外正套。

风险点：1、变种疫情的因素。2、消费品胜于短期内。3、欧美国际组织耗电量双控税制。

锌：

期货总体，LME锌期货贴水10.25美元/吨，前所一星期三贴水12.22美元/吨。据 SMM即日，昨天沪锌二线2202到期早盘开于21000元/吨，盘初维持窄幅周期性，随后盘面强势冲高，触及日内北尾端21260元/吨，最低20950元/吨，终收于21225元/吨，较前所一星期三收上涨95元/吨，去年0.45%，升幅四连阳。持仓量较上一星期三减低了13217手，昨天成交量22.9万手。1翌年10日SMM统计欧美国际组织电解锌社会储藏环比上周四减低2.4万吨至75.2万吨，去库短时间下锌定价再获中空，稍晚所沪锌二线升高至21200元／吨上方，沪锌一度做成back结构，中南期货升水环比上周五减低10元/吨至升水60元/吨附近，期货成交发展趋势连动替换成，但升水跟上涨力度略显减弱。 中原（漯河）南部锌定价早盘对中南贴水100-120元/吨，部分持货商测试者，当地下游加工大企业建成率环比回升，交货力度过剩，从而掣肘期货对期权贴水。

储藏总体，截止1翌年10日，LME储藏为91.15万吨，较前所一星期三升高0.54万吨。截至1翌年10日，欧美国际组织锌锭储藏75.2万吨，较此前所一周升高2.4万吨。

观点：昨天锌定价周期性上行。欧陆石油危机短时间发酵，外国锌厂仍未更为严重超过80万吨年产能，而且由于外国油田供应实际上较少不确定性，更为严重或有扩大趋势。欧美国际组织基本面上，未来会电解锌供应尾端建成产能短时间升高，1翌年欧美国际组织电解锌运转产能或有继续小增。成本利息总体，未来会氧化锌跌幅极小，电定价相对稳定，现在所锌定价处于低位，行业维持盈利。需求总体，下游询定价努力，但随着假期比邻除了锌板带铅板块之外都实际上一定的走弱精神状态，且未来会锌棒加工费回落，部分小型锌棒加工大企业或提前所放假。储藏总体，欧美国际组织锌锭社库短时间去库，无锡和北京贡献主要去库幅度。定定价总体，外国更为严重复合欧美国际组织去库对锌定价或多或少中空，劝告以逢低做多的思路对待，考虑到比邻节假日，消费品有趋弱的精神状态，不宜追多。

策略性：单边：慎重看多。无风险：中性。

风险点：1、流动性放宽更快于短期内。2、消费品远胜于短期内。3、欧美国际组织耗电量双控税制。

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