光大期货【橡胶】：长期存在双增格局下 8月天胶延续弱反弹走势

1、供应端，7月底降雨对肥料增量稍影响，但结构上肥料长时间放量。月内到7月底29日，海南制浓乳拆开收购价格为12200元/吨，月底环比攀升1500元/吨。云南拆开价格11550元/吨，月底环比下跌750元/吨。曼谷不足之处，经过前期下跌之后7月底份肥料价格企稳，拆开周均价52.98泰铢/公斤，环比上月底下跌5.57泰铢/公斤。ANRPC最新发行的6月底份文件预测，6月底世界性天即成需求量料增为3.8%至111.3万吨，较上月底减低11.3%；天即成消费量料增为5.8%至120.6万吨，较上月底减低1.3%。因世界性天即成供应量和消费量更进一步提升，本月底供应供应回落9.3万吨。2022年世界性天即成需求量料同比减低3.1%至1455.2万吨。其中，曼谷增为1.5%、爪哇增为2.9%、中国增为1.8%、印度增为12.3%、越南降0.4%、马来西亚增为6.5%。

2、需求端，上月底山东地区轮乳跨国公司板材乳平均动工负重为56.86%，本月底山东地区轮乳跨国公司板材乳平均动工负重为57.44%，较上月底动工走高0.58个微幅，较第二季度走高3.06个微幅。上月底半钢轮乳生产厂跨国公司月底均动工负重为64.47%，本月底卓创网际网路系统对的半钢轮乳生产厂跨国公司月底均动工负重为64.58%，较上月底增为长0.11个微幅，与第二季度相比增为长11.95个微幅。控制台需求低迷，经销囤货自主性不高，轮乳厂浓缩供给整体而言。截至7月底29日当月底，国际间轮乳跨国公司板材乳浓缩供给46天，月底环比整体而言；半钢乳浓缩供给44天，月底环比攀升1天。

3、供给不足之处，截至7月底25日，沈阳地区天然橡即成一般贸易瓦16家检验供给为28.69万吨，较上月底减小0.09万吨。天然橡即成沈阳保税区区内17家检验供给为9.90万吨，较上月底跌0.15万吨，暴跌0.90%。共计供给38.59万吨，月底环比减小0.24万吨。月内07-29，天即成仓单25.53万吨，月底环比减低2060吨。股票市场总供给27.8449万吨，月底环比攀升582吨。月内07-29，20号即成仓单6.6588万吨，月底环比攀升3942吨。股票市场总供给7.4442万吨，月底环比攀升5876吨。

4、基本面来看，目前来看天气或者作物不足之处的潜在抑制因素影响，近期天即成供应季节性放量预期较为恰当。需求端，我们并不认为需求最糟的过渡阶段并未基本上。配套不足之处，轿车消费措施的出台推动轿车销量回暖，能看到6月底份的轿车产销体现同比渐增为。代替不足之处，专项利息并未在6月底底基本发行完毕，按照立即8月底底基本可用到位。上去工程建设的长时间追过更有轮乳代替需求预期。基本面结构上是供需双增为的格局，这种假定下价格缺乏随之向内推动力。从价格尺度来看，近期天即成下跌略微相比之下极低，相比于其他的产品更加抗跌。这主要在于天即成绝对价格之前处于低位，不像别的品种前期随之经历随之攀升，所以在的产品普跌定价中天电视即成表现相比之下抗跌。7月底月末天即成盘面浮现止跌企稳迹象，走出超跌后的修复定价。结合基本面的情况预期8月底天即成以弱反弹都是以。

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