广发证券：如何继续找到景气扩散新方向？

广发证券发表报馆告称，“此消彼长”在此期间挖到赤字诱发出发点。欧洲各国短期不确定环境因素一旦改善有望驱动北上银行贷款重回流入，在此期间看好成长股的表现，如满足里报馆净资产预测高增、服务业供需整体存有支撑的部分“里国仿造占优势”，以及里报馆预喜率较高且盈利存有环比改善趋向于的部分“里国奢侈品占优势”：1)疫后修复及PPI-CPI传导受益的奢侈品(解毒品饮料/家电/批零社服);2)里报馆净资产验证、赤字趋向于向好的(汽车含新能车/风能组件/风能设备/储能);3)限制性政策转向边际宽松(互联网传媒/创新解毒/房地产头)。

广发证券主要观点如下：

“此消彼长，水到渠成”楼市短期存有波折，但不改里期振荡上行趋向于。

“美国衰退得短时间+里国复苏得慢”贴现率单线驱动A股成长股楼市，到底这一可视景象仍在演绎：1)7翌年份IMF将2022年美国及全球金融业增幅再次下调1.4pct、0.4pct(相较于4翌年份)，亚当斯在7翌年议息开会里表态美国金融业短时间速增长不必要低于潜在增幅。2)流感扰动带来7翌年生产与物流数据资料较6翌年趋缓，房地产销售依然脆弱，汽车销售较6翌年增幅放缓。

短期扰动环境因素致使7翌年北上银行贷款显现流出，但该行认为不具备持续性。

1)近期欧洲各国流感虽有零星复发但未曾带来大范围的金融业活动停滞，金融业全面性仍东南面疫后复苏连通;2)里央政治局开会“保交楼”表述后，该行认为先前各大多政府将会泥土责任，用足用好政策工具箱，助力房地产服务业平仗蓬勃发展。

常态化卫生部门机制的建立和基础有助于实质性均衡“卫生部门”与“蓬勃发展”。

7翌年政治局开会超强调坚持“实时清零”，督导流感防控和金融业蓬勃发展，在此期间仗就业仗粮食价格仗金融业。第一，4翌年政治局开会重申要加大宏观政策调节力度，本次开会实质性超强调要“在扩大期望上大力作为”，全年金融业社会蓬勃发展预料要能边际淡化;第二，到底流感准确防控已经“取得大力成效”，仍要坚持“实时清零”、督导流感防控和金融业蓬勃发展;第三，房地产政策承传“房住不油条+因城施策”“赞成刚性和改善性住屋期望”，新增“保交楼”。

挖到“仿造占优势”和“奢侈品占优势”的诱发前景。

1)该行从里报馆净资产、服务业赤字趋向于、交易系统热度(里期、短期)三维度寻找存有赤字诱发趋向于的出发点，关注里报馆净资产预告向好、供需整体存有超强支撑、微观杠杆率尚有提升空间的如风能设备、风能电池组件、储能、GW等。

2)疫后奢侈品——进口商品底层支撑β、供给优化驱动α的国潮化妆品/医解毒/解毒品饮料;PPI-CPI剪刀差收敛——“生产成本缓解”(家电/汽车零部件/家具)与“接入提价”(解毒品/零售);房地产系的赤字拐点——家电(白电/小家电)。

风险提示：流感控制重复，全球金融业单线超预料，境外政策不确定性。

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