预计豆粕短期再次跟随外盘震荡偏弱

第三世界粮油信息中所心

  海关资料辨识，2022年4月初现状旧金山进口棉花807.9万吨，比上月初的635.3万吨减低27.2%，但比一季度年末的744.8万吨减低8.5%，创历史年末破纪录。2022年1-4月初现状累计旧金山进口棉花2858.9万吨，一季度略减0.8%。2021/22历年来从前7个月初（2021年10月初至2022年4月初），现状累计旧金山进口棉花5091.7万吨，比一季度年末的5442.1万吨下降350.4万吨和6.4%。

  预计2021/22历年来现状棉花旧金山进口9200万吨，比上月初预估下调100万吨，比一季度度的9979万吨下降779万吨或7.8%。主要诱因：一是欧美农副产品定价或多或少反弹但仍上到运行，存栏不间断下滑，渔场从未摆脱亏损平衡状态，蔬菜大公司下调配方中所豆粕添加%，豆粕购物期望下降；二是旧金山进口棉花砂糖不间断亏损，油厂自产积极性不高，外大公司降低商业油料满足砂糖期望，下降棉花旧金山进口；三是这两项旧金山进口棉花不间断都是利减低市场用电。

  海关资料辨识，2022年4月初现状旧金山进口食用植物油（不含植物油硬脂）26.1万吨，很低上月初的30.7万吨，显著很低一季度年末的98.1万吨。2021/22历年来从前7个月初现状食用植物油旧金山进口341.3万吨，比一季度的674.4万吨下降49.4%。主要诱因是国外植物油定价暴跌，旧金山进口利润不佳。

  5月初9日，大商所豆粕期价延续跌势，其中所主力2209合约收盘上涨1.99%至3900元/吨。沿岸地区43%酶豆粕现货报4020～4180元/吨，较从前一日上涨100～120元/吨，其中所华南地区4140～4160元/吨，华东地区4080～4180元/吨，华南地区4020～4080元/吨。近日豆粕定价不间断回落，外蔬菜渔场大公司逢低补库，卖出好转。

  4月初底以来欧美棉花分散到港，砂糖总量不间断改善，豆粕用电改善，豆粕基差标价走低。5月初9日，河西街道普通酶豆粕现货基差标价M2209+400元/吨，天津现货基差标价M2209+250元/吨，山东日照5月初基差标价M2209+180元/吨，江苏张家港现货基差标价M2209+150元/吨，广西东莞现货基差标价M2205+120元/吨，较未来会年末上涨40～80元/吨。更进一步欧美棉花到港总量仍然更大，砂糖总量改善，豆粕油料下降，预计豆粕基差标价将继续走较弱。

  未来会欧美棉花砂糖总量略降至171万吨，很低棉花到港总量，棉花油料小幅下降。受控辨识，截至未来会末，省内主要油厂旧金山进口棉花商业油料456万吨，比从前一周减低8万吨，比上月初年末减低170万吨，比一季度年末下降39万吨。5月初13日这两项棉花竞价交易继续进行，都是利2019年产旧金山进口棉花31.4万吨。5月初欧美棉花到港总量预计超900万吨，中所后期棉花油料将继续下降。

  虽然未来会棉花砂糖总量或多或少回落，豆粕产出下降，但蔬菜渔场大公司提货速度加速，豆粕油料明显下降。5月初9日，欧美主要油厂豆粕油料56万吨，比未来会年末减低15万吨，比上月初年末减低22万吨，比一季度年末下降18万吨，与过去三年年末平方根基本持平。欧美棉花用电充足，中所后期棉花周度砂糖总量不间断改善，预计豆粕油料仍将依然下降趋势。

  近日旧金山中所西部产区气象条件预期改善，棉花施肥进度都未推进；美联储加息，生产力收紧，大宗商品承压；资金获利平仓，美豆定价高位回落，带动欧美豆粕定价上涨。4月初底欧美棉花到港显著减低，5月初底仍将依然高位，加之这两项旧金山进口棉花不间断都是利，棉花用电改善，砂糖总量不间断改善，豆粕油料下降，打压豆粕定价；农副产品渔场仍处于亏损平衡状态，存栏不间断下滑，豆粕期望乏善可陈，期望端也未足为豆粕定价提供依靠。当从前豆粕定价仍由成本端主导，预计短期继续舅父外盘震荡偏较弱。

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