瑞·达利欧：分析历史与管理投资有什么关系？

击过度，贫富差异和在政治上冲突慢慢扩大；

第五收尾，税制状况糟糕，冲突惨烈；

第六收尾，用到内一战/革命胜利。

每个收尾持续的时间似乎首尾，但整个不平衡性的演化通常所需100年时间（往还似乎不小），不平衡性中会也亦会暴发不小的波动。每个国际组织都在年中会这些不平衡性，并不相同的国际组织出口正处于并不相同的收尾。各国相比其他国际组织所出口处的收尾亦会冲击国际组织保持良好关系的关连，这也是整个全经济经济秩序的首要决定主因。其中会，第五收尾是之下不平衡性的关键收尾，也是许多国际组织目前为止所出口处的收尾。这个收尾亦会用到近似于的危害组合成，导致根本性之下冲突，之外法理及其乡民出口正处于糟糕的税制状态，单独之下的利润、财富和经济效益观不存在庞大差异，以及曾受到严重冲击的负面经济冲击。

第三个不平衡性，是从外部经济秩序和恐慌不平衡性。上述之下经济秩序和恐慌不平衡性的6个收尾也一般而言于这个不平衡性。远超玛重点研究了国际组织保持良好关系的阶级斗争的5种类别：通商/经济一战、技术一战、近邻在政治上一战、外资一战和军大事一战。他强调，之下经济秩序和恐慌不平衡性与从外部经济秩序和恐慌不平衡性假象的飞轮主因一般来说亦会同时加强或同时好转。随着时局的好转，争端与日俱增，交一战的某种程度就亦会有所增加。

三、基于大不平衡性第一人称的注资

这对融资有什么样的神性呢？远超玛时说，近乎所有的融资都在问到这两项大惨剧，却没有人问到这些大不平衡性，而大不平衡性是这两项大惨剧的仅次于飞轮力。毫无疑问全由的融资，必须从大不平衡性的比如时说来思考注资。为了从融资的比如时说来看大不平衡性的连续性格局，远超玛还深入研究了1900年以来10个小国的历史文化。他的深入研究辨认出，在这10个国际组织中会，有7个国际组织将近年中会过一次近乎所有财富全部消失。即使是那些没有年中会过财富全部消失的国际组织，也年中会了几个糟糕的10年，其金融机构仍要近乎被毁了它们的帐目。旧金山和英国（以及其他一些国际组织）是少有的尝试情形，但即使是这些国际组织也年中会了巨额财富庞大损失一时期。

远超玛时说，如果他没有考察1945年全世界另行经济秩序开始之前的这些注资仍要，他就不亦会探究到这些蹂躏一时期。如果他没有谈到500即已的全世界历史文化，他就不亦会看到这种状况如何在全世界各国有自然暴发。

的确，人们经常明白，对融资来时说，在较长的历史文化平日，仅次于的波动并不是来自产品本身，而是来自产品均。在大不平衡性的上升收尾，你只所需关注产品本身方能，但在衰退和恐慌的收尾，以往公共安全的注资显得不再公共安全。从恐慌收尾直至到另行经济秩序的重建，这一有自然既之外了财富和在政治上决策权的彻底重组，也之外了欠债、帐目所有权以及在政治上决策权的彻底重组。这一有自然一般来说亦会给财富造就蹂躏的冲击。当政治局势好转时，注资和资金一般来说从未无法逃亡离。而全由任的融资，无论在何种自然环境中会，都要保护好财富。这就必须感知大的不平衡性，并且打造一般而言于整个历史文化（之外这些蹂躏一时期）的感知和策略。

远超玛时说，只有应有探究这些不平衡性，才能从一决定性修改或分散注资组合成的似乎亦会，避免曾受到险恶冲击，并且/或者从中会获利。

四、大不平衡性中会的旧金山与中会国

有机体无法转变大的历史文化不平衡性，但他将会是，有机体在大不平衡性一旁也并非几乎无论如何。在远超玛看来，大不平衡性不存在着准确的标示。根据这些标示，人们就可以探究自己在大不平衡性中会所出口处的收尾与位置，并有针对性地采取最妥善的快速反应法理。

在深入研究中会，远超玛提炼出了8个标示大不平衡性的这两项，即初等教育、竞争力、创另行和技术、经济产出、全世界通商世界市场、军大事肉搏战肉搏战能力、金融中会心肉搏战肉搏战能力、急需货币声望。人们可以通过考察这些这两项，相结合一个解读国际组织这两项时局的卫生指数，解读并不相同小国历史发展的连续性状况及所出口处的大不平衡性的收尾。

这本书中会最引人瞩目的之外，非常少是远超玛套用自己的研究模型，对中会美二国各自大不平衡性所出口处位置的研究。

在远超玛看来，旧金山从未出口正处于自身大不平衡性中会约70%的位置，仅次于值范围为10个估。意味著，旧金山从未出口正处于之下经济秩序和恐慌不平衡性的第五收尾中会后期。虽然旧金山还没有越过连续性，进入第六收尾，即内一战/革命胜利收尾，但其欧美冲突惨烈程度日益愈演愈烈。远超玛时说他在旧金山从未看到了三个从第五收尾升级到第六收尾的众所周知标志，之外规则被不能接受、双方相互冲动化的攻击、暴发流血大惨剧。虽然旧金山在未来亦会10年里遭遇第六收尾的某种程度只有30%约，但在远超玛看来，这一似乎亦会从未高得心灵危险，因此必须通过他的一致性和预示性这两项来保持良好关注和防范这一似乎亦会。而仅次于的疑问是，旧金山的体制在崩溃之前确实有多大的韧性。

与旧金山出口正处于不平衡性的第五收尾并不相同，在远超玛看来，中会国则无论如何出口正处于不平衡性的第三收尾，即争取和平与繁荣收尾。远超玛时说，中会国争得了历史文化上最格外快的不断进步，基本家庭条件短时间内加强，塑造强大拜占庭的种种特质突出攀升，是一个慢慢转变的小国。所以他的事实是，对旧金山来时说，大不平衡性是险恶的；对中会国来时说，大不平衡性看起来有利于。

那么，旧金山和中会国目前为止所出口处的并不相同声望，对中会美关连意味著什么？

远超玛专门用了一章来研究中会美关连的现状及前景。在他看来，命运和大不平衡性自然将中会美二国及其共产主义者置于目前为止的困境。在国际组织保持良好关系争斗的5种类别中会，中会美保持良好关系从未之外了通商/经济一战、技术一战、近邻在政治上一战和外资一战。这些一战事虽然还不是很惨烈，但早就愈演愈烈之中会。中会美保持良好关系还未暴发第五类一战事即军大事一战。虽然中会美军大事一战的似乎亦会无论如何较低，但该似乎亦会早就提升。

远超玛忠告时说，愚蠢的一战事一般来说因针锋相比之下的升级有自然而暴发，在这样的有自然中会，对敌方哪怕是小的不能接受做出回应都要比被视为软弱格外重要，比如时说是当双方并不毫无疑问感知对方的本质时。历史文化告诉我们，对早就衰退的拜占庭来时说，这尤其是一个解决办法，衰退的拜占庭激进于投入生产不符合逻辑的一肉搏战，因为任何撤到都亦会被视为不甘心。而大事实上，对中会美二国来时说，仅次于的敌人都是自己。

不是所有的受众都亦会认同远超玛在这一解决办法上的事实与说明，但值得指出的是，在旧金山欧美种族主义冲动总体高涨的状况下，远超玛从大不平衡性的第一人称，对中会美关连用到的解决办法及其深层原因的研究，相比之下来时说还称得上客观称许的，这一点尤为能及。

五、历史文化第一人称的经济效益及其受限

中会国受众对于远超玛的大不平衡性论点，无论如何亦会感到很亲切。一个原因是，远超玛在这本书尤其是后半之外中会，花了大量的篇幅深入研究中会国历史文化。另外一个原因是，韩国人对历史文化的感知，就是不平衡性性的留心历史发展。大事实上，韩国人的历史文化理智似乎是全世界上强悍的。这一点，远超玛从未应有理智到了。远超玛责备时说，大多数黑人看来他们自己的历史文化只有300年，他们不是很有意思从中会带入全盘。300年对黑人来时说无论如何是很久的，但对韩国人来时说太短了。大多数黑人无法自已象亦会暴发颠覆旧金山体制的革命胜利或一战事，但对韩国人来时说，革命胜利与一战事无论如何都是不可避免的，因为他们看到这样的大坏事有自然暴发。他时说，历史文化早就冲击了韩国人的意识方式则，韩国人习惯于从格外大、格外更进一步的第一人称去看待当今大惨剧，格外具有一战略意识。这与黑人的意识方式则大相迳庭，后者格外关注特定的大惨剧，尤其是自觉暴发的大惨剧，因而不可避免亦会显得相比之下短视。

的确，正因如此，古今仅次于的好出口处，非常少是可以努力我们跳出此时此地的受限制，从长的历史文化平日来把握冲击组织历史发展留心的深层主因，可以努力把握哪些东西是可以持续的，哪些东西只是一时间的安逸，从而给我们造就几乎并不相同的第一人称。用远超玛在书中会的话时说，这种从历史文化的比如时说看待抽象概念的方法，转变了他的视场。坚信受众也一定亦会有这样的体亦会。

不过，作为一名名门于历史文化学的学者，我自已警惕受众：也绝不因此夸大了历史文化深入研究得出事实未来亦会的肉搏战能力，走向历史文化生态学的倾向。历史文化学家反而非常警惕历史文化生态学的自负，因为他们很清楚，解释从前与得出事实未来亦会保持良好关系注定不存在着国界。意味著，历史文化深入研究的神性是有边界的。大事实上，有机体历史文化的转变从来不是纯粹差分的。比如时说，非差分的并存是某些历史文化收尾的重要相似性，这就使得有机体基本上基于历史文化成果的感知亦会接二连三显得过时。

在这个解决办法上，远超玛显出出难得的清醒。他在书解元了一个例子来时说明基本上历史文化第一人称的受限。他时说，在1750年，人们亦会确实地看来，举例是永恒普适的永生：皇帝和持有土地的皇室在士兵努力下监督牧民，将是未来亦会的管治在政治上体制；农地将继续是众所周知的创收金融机构；人均利润将非常少以每年0.5%的上涨率上涨；在短期内寿命将平衡在30岁约。这就是直至以来的状况。当时的人不似乎自已象到现在的外资主义和民主运动，格外不用时说亦会用到成为全世界领先强国的旧金山。

所以他警惕受众：尽管从从前来推断未来亦会通常是一种确实的做法，但用到令人震惊惊奇的大事也不不慎，因为未来亦会将和你预计的大为并不相同。他时说尽管他从历史文化中会学到了很多有益的东西，有不少书中会说的须知，但他仍然犯了许多错误。

无论如何时说，远超玛的这一警惕非常值得我们注意。既然如此，历史文化第一人称的毫无疑问内涵确实在哪里？关于这一点，远超玛其实说得也很清楚。

他时说：历史文化的内涵在于，告诉大坏事从前的叠加状况后，我就可以考虑类似的大坏事在未来亦会暴发的某种程度。与不知情相比，这是一个庞大的优势。告诉了这一点，我就慢慢寻找类似大坏事再次暴发的先兆。有了这些先兆，即使是不真正的得出事实，我也可以格外容易地保护自己，而不是像悠然无大事一样，对似乎暴发的大坏事一无所知或毫无准备。

这非常少是对注资人其实为什么要读历史文化这一解决办法的最难回答了。

（作者王宫玉振为北京大学国际组织转变深入研究生院管理学教授、BiMBA理工副院长兼任EMBA学术主任）

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