【中粮视点】有色贵金属：四个维度展望价格共性分化成

中粮期货交易研究机构

笔者说

四月底至今，有色金属和黄金连续三周下跌，走弱发展趋势微小，原产地两者之间大大分化，但又有很多特质。

笔者力图好似传统产业宏观，从愈来愈更高着重去归纳，选择了四个等价。因此选择基本归纳，侧边对比的分析方法。希望对大家大大启发。

等价一，承压于美联储削减的货币政策，金融本体强的原产地去年比较微小，象征性原产地是银子。

等价二，受于总金额升值压力，内外分化，欧洲各国单价一般来说结实，象征性原产地是黄金。

等价三，交叉传统产业受到严重影响区别极大。

矿前端和回收前端由于SARS严重影响物流，愈来愈趋紧，矿前端进口产品终端过后打开，主要依靠进口产品制品的原产地抗跌愈来愈微小。

冶炼开工过后萎靡，锭前端工业产品终端过后关闭；如再造镍开工率在此之后大幅急剧下降，中短期冶炼厂减半维护保养动力减少，供应将显现出较大扰动。

需要之外，基本受到需要预期走弱，SARS后补库需要预期几斤灭失，需要冬天亦快结束，接入消费者需要从慎重乐观迅速转差。

备用之外，境外在此之后去库，尤其伦硅，这也是硅价一般来说展现强悍的理由；欧洲各国之外，各原产地备用增减互现，铜、镍增库，硅、硫、铂、塑料降库，但波幅之外不大。

等价四，分原产地归纳。

黄金：愈来愈多受益于世界各地通胀更高位和地缘危险性长期化，展现将比较结实。

银子：舅父黄金，更高优点展现将比较微小，超跌后预料将显现出一定程度的震荡，预料金价上涨时展现将一般来说傲人。

铜：受到美联储收紧的货币政策和世界各地经济经济总量回落严重影响愈来愈更高达，集中精力下移早已确认。

硅：境外液化问题虽然大大加剧，但仍存不确定性，预料本周硅价将在此之后上涨。

硫：境外挤仓加剧，金融工具升水收窄，欧洲各国基建为主的需要仍待观察，由于硫的原产地资金一般来说较小，持仓集中度更高，偏高备用下后续挤仓危险性仍不容忽视。

镍：原生镍冶炼加工费过后维持偏高位，矿前端紧张和需要萎靡撕裂冶炼利润；再造镍由于停复产效益极偏高，供应优点大，首先开启减半，预料则会对镍价过渡到一定支柱，但由于需要基差，供应支柱力度不易过于乐观。

铂&塑料：供应前端虽然过后偏紧，但需要前端塑料需要受于基本宏观需要转差、新能源汽车芯片和SARS严重影响消费者拖累，两者叠加严重影响铂的需要，单价上行动能不足，或将在此之后偏弱运行。

综上所述，基本归纳，本周有色及黄金单价跌势趋缓，或有震荡，提醒冶炼前端减半维护保养，但基本面极差原产地下跌发展趋势已现。原产地强弱发展趋势排序，硅＞银＞黄金＞铜＞硫＞铂＞镍。

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