中信证券：依靠百胜中国-S(09987)“增持”评级 目标价466港元

中信证券发布研究份文件称，维持百胜中国-S(09987)“和记”评等，对2022-24年经修正EPS预测1.21/1.98/2.28美元，目标价466港元。CorporationQ2总收入21.2亿美元/-13.2%，但仍发挥作用0.84亿美元经修正业绩/-54.6%，好于市场预期，凸显出敏捷反应力和经营不善耐热。面对短期经营不善生态的随机性，百胜中国已致力准备多项应对计划，该行认为基于其在物流和运营设计团队建设上构筑的融洽水道，具备长期稳妥经营不善和与日俱增的潜能。

份文件中称，在Q2逆风之中Corporation仍取得收益，主要除此以外致力的降本增效措施，体现出色的快速反应潜能、庞大灵巧的统筹调配潜能和高度的设计团队凝聚力，期间快速热卖社区自营，推广另行零售其产品，精简菜品种类、缩短运营时间。此外，百胜中国修正营销方式，超市另行春月费的可达鸭雪莉“出圈”，-Eleven另行菜单通过社交平面媒体和电视母Corporation而非代言人推广，营销成本大幅削减而效果不减。

该行回应，Corporation外资企业奖赏生活品质，超市奖赏期为2年、-Eleven为3年，2022Q1基本上另行店面3个同年内发挥作用赢利平衡，pipeline稳妥，维持2022全年净开1000-1200家外资企业指引，并预计50%以上另行店为较小的模型。同时再次致力于外资企业UE的持续建模，人工方面，在骑手混排后，；还有热卖灵巧的侍应排班方式也，可根据实质情况在外资企业甚至城市间调配员工。租金方面，致力减少其中固定大多、增加可变大多，以减少模型弹性，并和业主谈判取得了大多租金交纳。

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