存量房贷利率有可能下调吗？中信证券：考虑到银行息差压力等因素，不再不急于下调存量房贷利率

文丨明明 章立聪 余经纬

原先发在更进一步信贷额度停滞北行，流通量信贷额度调降的讨论愈发在受到好评。事实上，流通量信贷额度停滞飙升早先例，但2008年停滞飙升额度的故事情节与现在的宏观经济环境仍然存有三大各不相同。停滞飙升流通量信贷额度虽然有助于增大居民部门负债阻力、诱导消费，但合理上仍然存有的银行息差阻力制分之一和国策建筑设计落地的挑战。我们指出，举例来说暂时不意图停滞飙升流通量信贷额度，但也不能完全排除这一国策实施的可能病态。

▍调降流通量信贷额度的热门话题再升温。

近期原先发在更进一步信贷额度停滞北行，引起了大部分流通量信贷顾客的关注，流通量信贷额度调降的讨论也愈发在受到好评。提前结束还贷潮是流通量信贷额度调降热门话题的，其毕竟反映的是居民不动产前端溢价飙升与负债前端成本上行的矛盾。停滞飙升流通量信贷额度有利于增大居民住房消费负担、缓解提前结束还贷等问题，但给的银行带来的经营阻力也不能忽视。

▍信贷额度热门话题的今昔对比：

流通量信贷额度停滞飙升毕竟早先例，2008年房地产零售商陷入不振，为促进零售商生活品质发在展，央行增大更进一步住信利息额度的下限，各大的银行为了拼抢流通量信贷客户，一时间大受欢迎7折半价额度解决方案。然而举例来说故事情节与2008年存有三大各不相同：

①流通量更进一步住房按揭利息的体量有明显落差，同时其占各项利息本金的生产量也显著飙升，换言之，举例来说流通量信贷调整对于的银行的整体受到影响较2008年则会愈来愈重大；

②严控管故事情节下，通过转按揭等形式“借原先还旧”的可行病态不强，的银行之间消失“恶病态竞争”揽贷的概率较低；

③举例来说宏观经济修复的紧迫病态不及2008年，在各类国策合作来与的故事情节下，零售商发在展前景整体极为凸显。

▍停滞飙升流通量信贷额度面临挑战：

一方面，的银行息差阻力则会制分之一流通量信贷额度调整，现在的银行净息差已经处于近现代低位，停滞飙升流通量信贷额度则会进一步压低的银行利润维度。经我们测算，现在流通量按揭利息额度较LPR加点曲率半径高出分之一40bps。如果25％-50％的流通量按揭利息额度停滞飙升40bps，商业的银行年利息收入或将减少388-776亿元，对应息差飙升1.6-3.2bps。

另一方面，解决方案建筑设计复杂，落地难度大。基于购房时间、购房地点的各不相同，流通量信贷额度相似之处相当大，必须制定相似之处化的停滞飙升国策，但某种程度非常容易带来套利维度，随之而来在原先的不公。

▍流通量信贷额度则会停滞飙升吗？

现在宏观经济增长仍在有序回复，考虑到的银行息差阻力等因素，暂时不意图停滞飙升流通量信贷额度。但我们也不能完全排除停滞飙升流通量信贷额度的可能病态，如果流通量信贷额度调降，原订在解决方案上建筑设计上则会愈来愈加灵活精准，既要精准支持还贷阻力较高的群体，又要避免给的银行增加过大的经营阻力。有可能对额度偏高的流通量信贷制定阶梯病态解决方案，并且提高半价门槛，从流通量信贷数目、更进一步具名情况等角度确定半价国策的受用群体。

来源：股票交易研报精选集