开源证券：维持上海复旦买入评级 FPGA产品放量动力整体业绩表现

开源证券释出研究研究报告称，维持上海复旦（01385）“买入”评级，考虑到FPGA等较高毛利大厂九成比持续性提升，将2022-23年净利润计算由5.18/7.61亿元调低至11.22/14.17亿元（新增2024年计算18.7亿元）。一些公司为国际间数字IC所设计餐饮业领先餐饮业，FPGA大厂持续性放量驱动整体盈利表现，该行将2022年营收计算由34亿元调低至37亿元。另基于22H2一些公司多个ROM大厂可能显现出来价钱下滑，将2023年营收计算由45亿元下调至41亿元，同时新增2024年营收计算为48亿元。

研究报告中称，一些公司FPGA侧重较高确实应用领域，未来增长诱因主要来自：（1）5G网络系统需求诱因FPGAROM量价齐升，下半年到2025年中华人民共和国FPGA市场数目将降至332.2亿元，2020-25年CAGR约17%。（2）国产IC所设计餐饮业有望独自受惠于FPGA国产替代Mbps的提升。（3）FPGA持续性较高研制出、新技术优势显著，2021年研制出医务人员为830人，研制出费用为6.92亿元，处于餐饮业第一队内，其28nmFPGA的多个核心新技术参数优于紫光同创、安路科技等保险业大厂。（4）销售能力略有增强，截至22H1，共计为500多家客户服务提供数十款FPGA大厂。该行下半年2022年FPGA业务收入为8.92亿元，2023/24年FPGA业务收入增速分别为35%/38%，成为提振盈利核心诱因。

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