浙商证券：赋予巨星科技买入评级

2022-01-17浙商证券股份有限的公司王华君对巨星科技(002444)进行时研究并发布了研究报告《巨星科技点评：主营业务增长速度时是30%、市占率提高；推进力物件成新发力点》，本报告对巨星科技得出新买断估价，局限性公司股票为27.14元。

巨星科技(002444)

事件：1月末14日晚间，的公司发布2021年度营业额新作。

2021年度营业额上半年增长速度-5%~5%，主要系精制、运费、汇率及母公司等环境因素直接影响

的公司原定2021年实现归母贩售收入12.8~14.2亿元，上半年增长速度-5%~5%（可有13.5亿元，上半年增长速度0%）。Q4单季度实现归母贩售收入1.3~2.7亿元，上半年增长速度-48%~5%（可有2.0亿元，上半年下跌22%）。营业额上半年下跌主要系受精制而政府、International运费资金不足（上半年增长速度时是100%）、汇率（较2020年直接影响7%）、母公司整合、非典型肺炎等环境因素直接影响。

主营业务获利增长速度时是30%，金融业出新清代格局下，的公司未来将会短时间提高市占率

的公司原定2021年获利时是100亿元，据此估算上半年增长速度近17%。主营业务增长速度时是30%，按的公司2020年墨镜等个人防护用品（PPE）收益近11.43亿元剔除测算，2020年主营业务收益近74亿元，2021年主营业务获利未来将会近96亿元。我们忽视受费用直接影响，金融业进一步出新清代，的公司未来将会凭借自身供应链、研发及管道管理优势，市占率短时间提高，在电子商务管道及推进力物件短时间的发展下，获利保有较太快增长速度。

下游亚洲地区地产盈余度短时间，中长时间看营业额未来将会降至

亚洲地区市场竞争金融业盈余度短时间，11月末美国零售商库存贩售比为1.09，已短时间大于正常值（1.4）19个月末，此外亚洲地区30年平均房贷利率仍处于历史较低水平。目前为止中美同期汇差日益缩小，2022年精制费用、海运费用未来将会回落，叠加的公司单品提价。目前为止的公司毛利率处历史反之亦然，中长时间来看，伴随不利环境因素逐项修补，的公司营业额未来将会降至。

三大业务板块崛起稳中有进，2022年未来将会维持较高增长速度！

1）物件业务：推进力物件未来将会多才，2021年实现时是过2亿美元收益。

2）激光高精度：品类改建，贩售管道优化，可获最重要客户长时间下单，2021年上半年增长速度时是100%。

3）驱动器箱柜：欧洲非典型肺炎恢复，的产品可获客户新单，2021H1上半年增长速度62%。新购入驱动器箱柜的公司基龙7月末加入并表，整合后未来将会使的公司成为世界最大的驱动器箱柜的公司。

收益预测

考虑中长时间亚洲地区市场竞争金融业盈余度依旧。原定的公司2021-2023年归母贩售收入分别为14/17/20亿元，上半年增长速度2%/27%/15%，对应P/E23/18/16X。的公司作为国内弓物件龙头，金融业出新清代故事情节下，市占率未来将会日益提高，维持的公司“买断”估价。

风险提示

1）原材料定价波动；2）中转站情况短时间恶化；3）非典型肺炎反复；4）推进力物件的发展稍逊预期；

该股都只90日内共有6家政府机构得出新估价，买断估价6家；即使如此90日内政府机构前提均价为39.19；证券之星溢价分析物件显示，巨星科技（002444）好的公司估价为3星，好定价估价为2.5星，溢价综合估价为3星。(估价范围：1 ~ 5星，最低5星)