Broadcom：买入VMware将为其锦上添花

广博间Corporation仔细研究一下VMware近日披露的第二第五季研究报告是有启发性的：虽然利润为 34.1 亿美元，去年同期仅有极快速增长 2%，但请警惕，本第五季的订阅者和 SaaS ARR（亚太区常但会性利润）为 53.1 亿美元：去年同期极快速增长 36%。第二第五季 GAAP ；大盈余为 4.77 亿美元（每股 1.10 美元），去年同期极快速增长 34%。也许，VMware 一直在对自己进行“彻底清除”，原订买卖将于下上半年未完成。

VMware 是数家盈利能力不亚于的Corporation，必需导致强大的种自由储蓄。因此，对于像Hock Tan 这样的助理常务董事来真是，此次买入已经做好了准备，他应考量并购买卖定位的效率和间Corporation价值。从长远来看，VMWare 如今已成为多容数字工作自由空间和虚拟化领域的人物。该Corporation在其平台上备有应用程序优化、容管理制度、容配套、局域网和确保服务。因此，VMware是广博必要必需在其现有硬件产品当中拓展和利用的大企业硬件平台。该Corporation也极为适合广博的局域网和存储解决方案的业务。

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股利

正如大多数人所知，广博——即使通过多次买入——也展现出了强大的股利极快速增长记录：

直到现在，广博下半年当中期现金为 121 亿美元。这对于间Corporation来真是也许是个好兆头，因为目前为止千分之 4.27 亿股的亚太区股利义务为每年 18.40 美元，至少每年为 78.6 亿美元。鉴于 AVGO 强大的种自由储蓄状况及其当前贫乏的现金状况，尽管正在回头VMware 买入（本身就是弱小的 FCF 转化器），但对冲必要原订在广博披露月底份和年千分之 F23 盈利时，股利将旋即大幅减少。去年，月底份盈利于 12 月底 8 日披露，其当中包含减少 12% 的第五季股利（目前为止为 4.60 美元/股）。原订月底份第五季股利将减少将近 10%，降至每股 5.06 美元（每年每股 20.24 美元）。

广博对冲月底份波动极大，但上都上遵循强大的上涨超高速（+58.5%）。该股目前为止的 TTM 市盈率为 27.5 倍，远期市盈率为 20.7 倍。目前为止的盈利率为2.11%。按 TTM 推算，这比基准雷利 500 百分比不大溢价（市盈率 = 25.7 倍），并且按远期基准进行买卖。然而，广博的盈利率比基准雷利500百分比（1.51%）低于50个则有。

然而，根据CSI Market的下图：

如您所见，广博上第五季的种自由储蓄盈余率 (51.8%) 将近为基准雷利 500 百分比整体 (17.4%) 的 3 倍。在这种情况下，广博对冲相较大盘被致使也许。

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结论

广博此后出色地分派其长期以来极快速增长军事。虽然早先一个第五季的资本额极快速增长这不那么有点深刻印象深刻，但种自由储蓄的导致和每股种自由储蓄的极快速增长却有点深刻印象深刻。正如 Hock Tan 在下半年电话但会议上所真是，如果没有转化计算机系统利润（即以太网交换机）的好处，广博的集成电路的业务将与去年同期总体。

VMware 买卖将于下上半年未完成，正如 Hock Tan 预报的那样。原订VMware 将成为一长串极为成功的并购买卖当中的又一买卖，并将许多现代增强广博本已强大的种自由储蓄状况。事实上，买入后，广博的利润将将近略介于集成电路和大企业硬件之间。也许更是重要的是，从短期来看，原订 12 月底初广博将旋即宣布强大的股利减少。

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