自营该公司“折戟” 头部券商生财有道

● 本报记者 赵中昊

从一季报来看，41家主板证券借助归母营业额229.21亿元，较去年同期减少近五成，其中数家的业务盈利为-21.03亿元。业内人士暗示，今年入股基金收益率减少，所致证券入股的业务盈利减少，拖累主体财务状况表现。对头部证券而言，以场外制成品的业务为代表的客需型的业务有效降低了其入股收益震荡，增强了财务状况稳定性。

数家的业务亏损

Wind数据资料揭示，今年41家主板证券借助获利962.68亿元，营业收入减少29.88%。中信证券以152.16亿元的获利次于，头部重要性较为有利。

在营业额方面，中信证券今年归母营业额为52.29亿元，较去年同期略有增长。有8家证券今年归母营业额为负值，展现各不相同程度的亏损情况下。

除FTA的业务外，今年主板证券各类的业务净盈利均出现各不相同程度减少，数家的业务更是主体展现亏损情况下。具体来看，证券承销的业务净盈利共计为139.04亿元，营业收入增长14.95%；代理人买卖证券的业务净盈利共计为299.40亿元，营业收入减少5.06%；受托客户资产管理的业务净盈利共计为111.98亿元，营业收入减少2.30%。

主板证券今年数家的业务某种程度盈利为-21.03亿元，其中有22家证券数家的业务盈利为负值。

中原证券研究所局长牟国洪在接受中国证券报记者采访时暗示，由于数家的业务盈利特别是利益类数家的业务盈利与二级市场走势水平正相关，在市场出现震荡时，利益类数家的业务盈利也展现要强的震荡性及有规律。

发力客需型的业务

数据资料揭示，中信证券今年数家的业务下同33.51亿元，居主板证券之首；排在第二位、第三位的是华泰证券和中金母公司，数家的业务盈利都为18.37亿元和14.88亿元。

“对于头部证券而言，特别是在自身各项的业务开展的广度及高度，以及利益类、固收类金融制成品的合理运用，数家的业务对当期财务状况的因素相对大得多；对于中小证券而言，盈利来源相对不足，数家的业务不可或缺，但同时也会由于数家的业务的高弹性所致短期经营不善财务状况出现较稍微震荡。”牟国洪暗示。

国泰君安证券忽视，以场外制成品的业务为代表的客需型的业务有效降低了入股收益震荡，是均证券财务状况表现较好的深层次原因。

需要提醒的是，数家的业务以微观、从业人员、母公司研究为基础，并结合各母公司经营不善目标制定合理的入股策略，依托入股经理进行择时现金，结构上及主动管理的特征较为显著。近来，均权威性头部证券的利益类数家的业务逐步转向非结构上。

在牟国洪看来，中小证券全面放弃结构上的业务的时机并不开花结果，不其所由于短期震荡而全面否定数家的业务。

“首先，作为互补相比较的的业务，数家的业务是中小证券探索自身互补竞争策略、借助好好大好好强的重要轨迹之一；其次，由于经纪、信用等其他的业务在短期内难以借助大幅增长，数家的业务的经营不善成果对中小证券经营不善财务状况的边际因素较为显著，在严格执行的业务风控的前提下，结构上的业务有助于中小证券在经营不善环境向好时释放财务状况弹性。”牟国洪暗示。

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