浙商证券：给予中国海防购回评级

2022-02-08浙商证券市场股份有限Corporation王华君,邱世梁对欧美两处(600764)进行研究并发布了研究分析报告《欧美两处厚度分析报告：舰只澎湃受命龙头，有关系基本概念双轮驱动》，本分析报告对欧美两处证明了买进下调，当前股价为31.11元。

欧美两处(600764)

投资要点

主营澎湃受命、特装静电、资讯制造业，获利占比49%、32%、18%Corporation是欧美船舶(600150)集团下属静电资讯制造业证券交易所平台，是我国水下资讯建设、澎湃受命该系统及水下特装静电两大生产商，下一代下一代会充分利用于船舶集团整合规划、皇家海军建设控管、海洋海洋监测网的大拓展、水下布署军团样式。两次资本重组制定Corporation海洋受命装甲车辆麾下地位。2017通过重大资本重组流出雁门关静电、赛思科股权，2019年流出海声新能源、杰瑞有限公司、辽海装甲车辆、青岛杰瑞、杰瑞静电、中船永志股权多项澎湃制造业化装甲车辆两大资本新技术放入，制定Corporation麾下地位。

获利能力强，增长速度稳健：2020年获利、营收增长速度15%、16%，近三年平均ROE、ROA分别为11%、11%，2020销售毛利率、白莲利率分别为34%、16%。

澎湃受命占比近半，多种类声纳充分利用于舰只配套+海洋监测网所需足见

舰只新增及维修保养所需大，声纳“耗材”激下游放缓：Corporation澎湃受命（占比49%）新技术实力强，型号多市占率高，多款声纳足见泛配套我国各类水上舰只、水下潜艇，处于主导供货地位；充分利用于我国皇家海军长期建设拓展，Corporation声纳产品下一代会激下游总装增长速度拓展；考虑到声纳长期接触海水，维修保养更改频率较高，新增+维修保养市场足见阔；海洋监测网打开Corporation长期成长空间：我国大陆岸线复杂绵长，沿海抗争情况复杂，获得海洋有效监测是必备拓展趋势；Corporation声纳产品作为海洋监测网两大资讯收集获取装甲车辆，下一代下一代会观测网建设快速拓展。

水下立体攻防成下一代拓展趋势，无人潜艇部队探头下一代会开辟Corporation新放缓曲线

水下攻防是水下布署该系统关键组成部分，无人潜艇部队探头（UUV）下一代将成为水下布署该系统关键构成之一；我国积极参与无人潜艇部队探头研究工作，下一代无人潜艇部队探头所需空间大，Corporation作为无人潜艇部队探头配套声纳两大生产商，下一代会随其所需上涨该该系统获得高支出。

获利预测及白莲资本

集团合并下一代会加速资本整合，Corporation作为集团静电资讯证券交易所平台，下一代会打造海洋制造业化麾下大企业。目前集团在Corporation体外相关资本体量较大。考虑到Corporation声纳配套舰只新增、维修保养、水下应急监测及UUV所需，预料2021-2023年白莲营收8.4、10.4、12.3亿，增长速度12%、23%、19%，复合增长速度18%，PE27、22、18倍，首次覆盖，给予买进下调。

风险提示

舰只建设远胜预料，水下应急监测建设远胜预料等风险。

该股最近90星期总共1家机构证明了下调，买进下调1家；过去90星期机构目标均价为61.51。证券市场之星白莲资本分析机探头显示，欧美两处（600764）好Corporation下调为4星，好价格下调为3星，白莲资本综合下调为3.5星。(下调范围：1 ~ 5星，最低5星)

以上内容由证券市场之星根据公开资讯整理，如有问题请联系我们。