穆迪：合同销售下降将给正商集团的现金流和流动性带来压力

论点网讯：6年初10日，巴伦已将正商的新公司母新公司从"B2"调高至"B3"。此外，将由正商实业母新公司发行、由正商的新公司提供担保的金融工具的文职无贷款人评等从"B3"调高至"Caa1"，展望仍然维持负面。

据巴伦方面表示，其评等调高凸显了巴伦的预期，即受合同规定销售量和银行存款流上升以及规模很小的再风险投资需求的倡导，正商的新公司的趋向于将在未来会6至12个年初内减慢。负面展望也凸显出在中华人民共和国不动产行业资金冷淡的完全，该新公司的再风险投资几率增加，趋向于好转。

巴伦届时，由于销售和货运银行存款流不停好转，正商的新公司的趋向于将在未来会6至12个年初内减慢。由于中华人民共和国不动产行业的经营管理和风险投资环境麻烦，未来会6-12个年初，正商的新公司的合同规定销售量将升高约25%-30%。合同规定销售量升高将给新公司的银行存款流和趋向于带来压力。

此外，正商的新公司用核心银行存款偿还了部分到期利息，尽管同期的短期利息大大下降，但截至2021年初内，该新公司的都可银行存款从2020年初内的35亿元总金额下降至19亿元总金额。因此，正商的新公司的都可银行存款/短期利息的千分之从2020年初内的45%升高到2021年初内的29%，这凸显出新公司趋向于间隙的减慢。巴伦届时，未来会6-12个年初，该千分之将保持停滞不前。

另悉，正商的新公司有1.58亿美元的近海金融工具和4.5亿元总金额的在岸金融工具分别于2022年9年初和11年初到期。由于正商的新公司境内外风险投资诱因受到遏制，该新公司不太可能以合理的再风险投资成本发行新金融工具。巴伦普遍认为，该新公司将动用现有的银行存款和货运所得银行存款来履行偿还义务，但司一直用作核心资源偿还利息，将使其未来会6-12个年初的负债灵活性进一步冷淡。由于结构上性从属几率，"Caa1"文职无贷款人金融工具评等比正商的新公司的CFR低一个子级。正商的新公司的多数债权都在其子新公司，在清盘完全优先于控股新公司的债权。此外，控股新公司缺乏结构上从属的显著大大降低因素。

值得注意的是，巴伦还考虑了正商的新公司的出租新公司权威和集中所有权。正商的新公司还与商丘城南建设工程的新公司母新公司进行了大量的关联性现金，该新公司由正商的新公司所有者的关联性方全资持有。然而，巴伦届时，正商的新公司与商丘城南建设的现金主要通过其香港上市子新公司正商实业进行，受港交所的的企业管治标准约束。